Primer informe de la ESMA sobre los gastos y rentabilidades de productos de inversión


informe de la ESMA sobre gastos y rentabilidades de productos de inversión
Escribiendo el informe

La agencia europea European Security and Markets Agency (abreviadamente ESMA) acaba de publicar el 10 de enero de 2019 su primer informe sobre los gastos y rentabilidades de productos de inversión en diferentes países de la unión europea.

¡Lo sorprendente es que es el primer informe de este tipo que realiza aún cuando tenemos fondos de inversión desde hace al menos 30 años!

El informe puede consultarse aquí

Previamente, ya hemos nombrado la agencia ESMA cuando indicamos los gastos de los fondos de inversión de acuerdo con la normativa europea.

Categorías de inversión del informe

El informe distingue tres categorías de retail investment products, es decir, productos destinados al inversor particular:

  • UCITS investment funds
  • Alternative investment funds (abreviadamente AIFs)
  • Structured products (SRPs)

Los UCITS investment funds son los fondos de inversión convencionales regulados y supervisados por la Unión Europea y tienen un capital de 10 billones de euros en toda la Unión.

Los Alternative investment funds son fondos menos restringidos que los fondos UCITS y el total invertido en ellos es de 5 billones de euros.

Los structured products son inversiones cuyo rendimiento depende del rendimiento de uno o más índices de referencia. La inversión en estos productos en la Union Europea alcanza los 0,5 billones de euros.

Conclusiones del informe

Las conclusiones que se recogen en el resumen ejecutivo, algunas de ellas ya conocidas, son:

  • los costes fluctúan menos que el rendimiento bruto
  • los mayores gastos llegan de los ongoing costs, es decir, los gastos de gestión de los fondos
  • los fondos más costosos son los fondos de acciones
  • los gastos de los inversores particulares son más altos que los gastos de los inversores institucionales
  • hay gran variedad de gastos en los estados miembros
  • los gastos son más altos para los fondos activos que para los fondos indexados, lo que conduce a que la rentabilidad neta de los fondos indexados es mayor que la de los fondos activos

Hemos subrayado esta última conclusión porque en ella insistimos siempre desde este blog: los gastos en bolsa importan.

¿Qué se dice de España en el informe?

Realmente, España no sale bien parada

Gastos de fondos de inversión en acciones. El informe dice » la magnitud de los gastos varía significativamente entre países- desde un 1% en Holanda hasta más del 2% en Austria, España, Italia y Portugal»

Rentabilidades brutas de fondos de inversión en acciones. El informe dice «los fondos UCITS en acciones muestran de media rendimientos brutos más altos que otras clases de activos. En un horizonte de tres años, los rendimientos brutos varían del 8.4%, 7.6% y 8.9% para España, Portugal y Reino Unido al 12.2% para Finlandia y Suecia y el 12.9% para Dinamarca.

Es decir, el rendimiento bruto en los países nórdicos es hasta un 4,5% mayor que en España.

Rentabilidades netas de fondos de inversión en acciones. Tampoco salimos bien parados. Dice el informe » la rentabilidad anual neta teniendo en cuenta la inflación varía entre el 4.3% y el 5.8% en Portugal y España y el 10.6% en Dinamarca»

Tabla resumen

Ésta es la tabla resumen a 10 años para fondos de inversión en acciones extraída del informe

tabla resumen a 10 años para fondos de inversión en acciones
Tabla resumen a 10 años para fondos de inversión en acciones

Comparamos los datos de esa tabla para España y Dinamarca

PaísProductoBrutoGastosInflaciónNeto
EspañaFondo de acciones6,21%2,26%1,4%2,55%
DinamarcaFondo de acciones11,39%1,77% 1,01%8,61%

Así, parece que los fondos de acciones no saben ganer mucho dinero es España pero no por eso dejan de cobrar unos gastos muy elevados. La inflación en ambos países es parecida.

El resultado es que a 10 años la rentabilidad neta de Dinamarca es ¡6 puntos superior a la de España!

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