En este post vamos a explicar qué es un fondo de inversión.

Un fondo de inversión es una forma de inversión que compra acciones de varias empresas cotizadas en bolsa con el dinero que los clientes invierten.

Un fondo está compuesto por participaciones y cada día se fija el precio de cada participación. Ese precio se denomina valor liquidativo del fondo.

Fondo de inversión ejemplo

Gracias a los excelentes datos que proporciona la página Invesgrama, vamos a crear un fondo ejemplo. Supongamos que el día 31/12/2006 se crea el fondo ACME formado por las empresas de la siguiente tabla invirtiendo 100 euros en cada una de ellas

Empresa	Dinero invertido el 31/12/2006
Santander	100
Repsol	100
REE	100
Enagás	100
BME	100
Telefónica	100

Así, el valor total del fondo el 1/1/2007 es de 100 eurosx6=600 euros. Si el fondo tiene 100 participaciones, el valor liquidativo inicial de cada participación es de 600/100=6 euros.

Cuando vamos a comprar un fondo compramos un número de participaciones, que se puede calcular de este modo

NúmeroParticipaciones=DineroInvertido/valorLiquidativo

Por ejemplo, si compramos 300 euros del fondo ACME el día de su creación, entonces recibimos 300/6=50 participaciones del fondo.

Se admite que el número de participaciones compradas tenga decimales, no así en las acciones donde siempre compramos un número entero de acciones.

Ahora supongamos que en los años desde 2006 hasta 2018 reinvertimos todos los dividendos obtenidos de esas empresas. Gracias a Invesgrama, sabemos en qué se han convertido cada una de nuestras inversiones

Empresa	Dinero invertido el 31/12/2006	Dinero disponible el 31/12/2018
Santander	100	64,52
Repsol	100	96,8
REE	100	357,94
Enagás	100	220,05
BME	100	168,5
Telefónica	100	83,8
	Valor total a 31/12/2018	991,61

¿Qué comisiones ha cobrado el fondo?

Una comisión típica de un fondo activo es el 2% anual luego la comisión que habrá cobrado el fondo por las 100 participaciones es de 100 participaciones*(2/100)=2 participación/año. Como son 12 años, nos han cobrado de comisión 24 participaciones.

¡Casi el 25% del fondo se ha perdido en comisiones!

¿Cuántas participaciones nos quedan?

Nosotros teníamos 50 participaciones. Nos quedan 38=50-12 participaciones. He descontado las 12 participaciones que nos han cobrado por comisiones

¿Cuánto vale cada participación del fondo a fecha 1/1/2019?

Si valoro cada participación cobrada en comisiones al precio inicial de 6 euros, en el camino nos hemos dejado 24×6=144 euros en comisiones.

Como el valor bruto del fondo el 1/1/2019 es de 991,61, el valor neto de comisiones es

ValorNeto1/1/2019=991,61-144=847,61 euro

y el valor liquidativo del fondo

ValorLiquidativo1/1/2019 = 847,61/100=8,47€

Esto nos da una rentabilidad anual del 2,91% sobre la que me faltaría descontar inflación e impuestos.

Fondos activos y fondos indexados

Desde el punto de vista de cómo se gestiona un fondo, distinguimos fondos activos y fondos indexados.

En los fondos activos, unos gestores humanos seleccionan las empresas en las que invierte un fondo y en qué porcentaje se invierte en cada empresa. En estos fondos es donde la comisión típica es del 2%

Por su parte, en los fondos indexados, un algoritmo informático que replica un índice bursátil hace las compras de forma automática de las acciones de las empresas y su porcentaje tal y como indica el índice en el que se basa el fondo. En estos fondos, la comisión típica puede rondar el 0,5%.

ETFs

Además de los fondos indexados, existe otra forma interesante de replicar un índice. Se trata de los ETFs (Exchange Traded Funds). Se caracterizan porque su valor liquidativo oscila a lo largo del día de cotización, lo que no ocurre con los fondos de inversión de los que disponemos del valor liquidativo al cierre de la sesión.

Además, los fondos de inversión son traspasables entre sí sin penalización fiscal. En cambio, si queremos traspasar nuestro dinero de un ETF a otro, debemos primer vender el ETF (con los gastos de comisiones e impuestos) y luego comprar el ETF destino (con los gastos de comisiones).

Definición

Una empresa ofrece participaciones en su negocio que se llaman acciones. Así, al comprar acciones, estamos comprando una participaciónen el negocio de la empresa.

¿Qué rentabilidad ofrecen las acciones?

La rentabilidad de las acciones, es decir, el beneficio que nos proporcionan, viene de dos sitios: De la subida del precio de la acción y de los pagos de la empresa a sus accionistas. Llamamos pago por acción al dinero que la empresa reparte a cada una de las acciones de la empresa. Llamamos dividendo al dinero cobrado por nuestras acciones y se obtiene del siguiente modo:

Dividendo= (pago por acción)* (número de acciones)

El pago típico anual por acción está entre el 3% y el 7% del precio de la acción al inicio del año.

Ejemplo de cálculo de la rentabilidad

Veamos un ejemplo con una empresa y datos reales. El día 1/1/2018 compramos 100 acciones de la empresa Red Eléctrica a un precio de 18,2 euros. Así, el dinero total que hemos invertido el 1/1/2018 es

Dinero invertido= 100 acciones x 18,20 euros=1820 euros

Dividendo

Durante 2018, Red Eléctrica ha hecho dos pagos, Uno en enero de 0,266 euros y otro en junio de 0,683 euros. El dividendo recibido de nuestras 100 acciones en 2018 es:

Dividendo recibido =(0,266+0,683) euros x 100 acciones = 94,9 euros

Es decir, las 100 acciones que compramos el 1/1/2018 nos proporcionaron 94,9 euros durante 2018.

Incremento de precio de la acción

EL 31/12/2018 las acciones de Red Eléctrica valían 19,5 euros

Por tanto, las 100 acciones que compramos el 1/1/2018 nos proporcionaron (19,5-18,32)*100=118 euros durante 2018 por el incremento de su precio.

Cálculo rentabilidad bruta

Como indicamos en esta entrada, la rentabilidad se mide en tanto por ciento para facilitar la comparación entre distintos productos. La rentabilidad de nuestras acciones es

Rentabilidad=(dividendo en el año+ incremento de precio)/valor de las acciones al principio del año)*100

En nuestro ejemplo

Rentabilidad=((94,9+118)/1820)*100=11,69%

Es decir, la rentabiilidad bruta de nuestra inversión en acciones de Red Eléctrica ha sido del 11,69% anual.

Gastos de la inversión

La rentabilidad que hemos calculado es rentabilidad bruta. Para saber la rentabilidad neta, tendríamos que conocer los gastos de la inversión. Como ya hemos comentado en esta entrada, los gastos suponiendo que el intermediario es ing direct son:

Gasto	Cantidad	Frecuencia
Compra	8 euros	1 vez en la compra
Canon	2,89 euros	1 vez en la compra
Custodia	0	1 vez al año
Cobro dividendos	0	Cada vez que cobramos dividendos
Retención dividendos	19% de 94,9=18 euros	Cada vez que cobramos dividendos

El total de gastos es 8+2,89+18=28,89 euros

Rentabilidad neta

La rentabilidad neta es

rentabilidad neta=(ingresos-gastos)/(precio al inicio del año)

rentabilidad neta=((94,9+118-28,89)/1820)*100=10,11%

¿Dónde puedo comprar acciones?

Las acciones de muchas empresas cotizan en bolsa. Eso significa que el precio de la acción varía en el mercado según la oferta y la demanda.

La oferta y demanda de acciones se gestiona en las bolsas, siendo la principal bolsa española la de Madrid. Su horario es de lunes a viernes, excepto festivos, de 9:30 a 17:30 hora española

 La principal bolsa americana está en Nueva York. Su horarioes de lunes a viernes, excepto festivos, de 15:30 en adelante hora española.

El mercado funciona del siguiente modo: Durante el tiempo de negociación se emparejan órdenes de compra y de venta y esto hace cambiar elprecio a lo largo del día. Al acabar cada sesión de bolsa, hay un precio decierre de la acción de cada empresa

¿Qué es la rentabilidad de una inversión?

Cuándo invertimos dinero en algún negocio o producto queremos obtener un beneficio, que significa cuánto dinero nos produce aquello que hemos invertido.

Por ejemplo, si compramos un garaje por 6.000 euros y lo alquilamos por 50 euros al mes, el beneficio anual son 50 euros x 12 meses = 600 euros.

El dato de que hemos ganado 600 euros para los 6000 euros invertidos no nos da una idea adecuada de cuánto es el beneficio. Para conseguir tener esa idea, medimos el beneficio en tanto por ciento.

Así, como 600 euros es el 10% de 6.000 euros, diremos que hemos obtenido una rentabilidad anual del garaje es del 10%.

De otro modo, si un negocio tiene una rentabilidad anual del 5% significa que si invertimos 100 euros, al cabo del año recibiremos un beneficio de 5 euros (5 euros es el 5% de 100 euros). Si invertimos 200 euros, al cabo de un año recibiremos 10 euros.

Por tanto, la rentabilidad del negocio o producto es el porcentaje en tanto por ciento que recibimos cada año de ese negocio o producto respecto al dinero invertido en el negocio.

Cuando estudiemos si un negocio nos interesa, trataremos de determinar cuál es su rentabilidad anual aunque no es fácil de determinar y  sólo es conocida de antemano en productos de renta fija.

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La rentabilidad es el tanto por ciento anual que obtenemos de beneficio respecto al dinero que hemos invertido

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Esta rentabilidad es la rentabilidad bruta, pero la que nosotros recibimos es la rentabilidad neta, es decir, lo que queda después de quitar los gastos. Tenemos que tratar ahora de los gastos.

Gastos de la inversión

Para cada inversión que hagamos tendremos que encontrar los gastos que tiene asociados, ya que van directamente a rebajar los beneficios. Tenemos que

• Identificar TODOS los gastos asociados a la inversión
• Conocer todas las características de esos gastos, como son la cantidad del gasto y su periodicidad

Como en este blog señalamos, los gastos en bolsa y, en general, en cualquier inversión, importan. En cambio, hay algunas inversiones, como los fondos de inversión, en las que no tenemos del todo claros los gastos que nos cobran y nos encontramos con sorpresas.

Ejemplo del garaje

En ese caso, contemplamos estos gastos:

Gasto	Cantidad	Frecuencia
Comunidad	50 euros	1 vez al año
Impuesto bienes inmuebles	50 euros	1 vez al año
Inflación	2% del beneficio	1 vez al año
Impuestos	15% del beneficio	1 vez al año
Derramas	???	???

He supuesto una inflación del 2% que es el dato de la inflación en España durante el último año. Hablaremos sobre ella más adelante, pero básicamente la inflación indica cuánto poder ha perdido nuestro dinero en un año. Si la inflación es del 2%, con 100 euros a final del año podemos comprar como si tuviéramos 98 euros. No obstante, los contratos de arrendamiento incluyen una cláusula de subida de alquiler de acuerdo con la inflación, luego ese gasto se traslada al arrendador  y el propietario no tiene que pagarlo.

Los impuestos que se pagan en la declaración de la renta dependerán de los ingresos de cada uno, por lo que he puesto una cifra del 15%, un poco inferior al 21% que Hacienda retiene en intereses de productos como plazos fijos.

De acuerdo con los comentarios anteriores, el resumen de gastos en el mejor caso en el que no hay derramas es:

Gasto	Cantidad
Comunidad	50 euros
Impuesto bienes inmuebles	50 euros
Inflación	0 euros
Impuestos	90 euros
TOTAL GASTOS	190 euros

Rentabilidad neta

La rentabilidad neta es la que obtenemos después de descontar los gastos del negocio.

Para calcular la rentabilidad neta en el ejemplo del garaje, tendremos que descontar al beneficio al menos estos gastos.

• BENEFICIO BRUTO: 600 euros
• TOTAL GASTOS: 190  euros
• BENEFICIO NETO: 600 euros-190 euros= 410 euros

El resultado es que la rentabilidad neta del garaje es del 6,83%.

Conclusión

Para poder comparar inversiones entre sí, siempre nos interesa conocer la rentablilidad neta.

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¿Cómo calculo la rentabilidad de la inversión en bolsa?

La respuesta a si podemos perder dinero en renta fija es que sí y viene de dos posibles motivos:

• Queremos vender nuestro producto de renta fija antes de la fecha de vencimiento
• El emisor de la renta fija no es capaz de devolver el capital que le hemos prestado

Vamos a hablar del primero de los temas

Pérdida por la venta antes de la fecha de vencimiento

Imaginemos que tengo 1000 euros en obligaciones del estado al 2% y faltan un año para el vencimiento de esas obligaciones, es decir, para que me devuelvan los 1.000 euros que aporté al principio. Imaginemos ahora que la rentabilidad en estos momentos de las obligaciones del estado es del 5%.

El problema es:

Si quiero vender mis obligaciones, ¿a qué precio me las compraran?

Solución

Como el interés actual es del 5%, el comprador de mis obligaciones puede obtener hasta final de año el siguiente beneficio con 1000 euros:

Beneficio obtenido al 5%= 1000*5% = 50 euros

En cambio, con mis obligaciones al 2% el beneficio que puede obtener es el siguiente:

Beneficio obtenido al 2%= 1000*2% = 20 euros

Para alcanzar el beneficio que obtendría con el interés actual, al comprador de mis obligaciones le faltan 50-20=30 euros, que obtendrá rebajando el precio que paga por mis obligaciones. En concreto, el precio que me pagaría por mis obligaciones es de:

precio que me pagan por las obligaciones = 1000-30 =970 euros.

Conclusión

Puede suceder que pierda dinero en renta fija si vendo mis obligaciones antes de su vencimiento.

En el ejemplo que nos ocupa, he perdido el 3%, ya que he vendido a 970 euros unas obligaciones que me costaron 1.000 euros y 30 euros es el 3% de 1.000 euros.

En esta entrada trataremos sobre qué es la renta fija y dónde podemos comprarla.

¿Qué es la renta fija?

Recordemos que la inversión en renta fija consiste en invertir en productos
(letras, bonos, obligaciones) que nos dan una cantidad fija anual
de interés a cambio de nuestro capital. Además, nuestro capital está comprometido
en la inversión por un número de años al final de los cuales
nos devuelven el capital inicial que invertimos. Los productos de renta fija son emitidos por países, instituciones y empresas.

Así que las características de un producto de renta fija son:

• Entidad que lo emite
• Tipo de producto
• Interés anual que nos pagará el producto
• Número de años que nuestro dinero debe estar invertido en el producto.
• Gastos asociados

Este último punto es muy importante porque, como la rentablidad de la renta fija suele ser menor, debemos conseguir unos gastos asociados muy bajos.

Por ejemplo, consideremos las últimas obligaciones del Estado a 10 años emitidas por el gobierno español (ver siguiente imagen)

 

Sus características son:

• Entidad que lo emite: Tesoro Público de España
• Tipo de producto: Obligaciones del Estado Español
• Interés anual que nos pagará el producto: 1,4%
• Número de años que nuestro dinero debe estar invertido en el producto: 10 años
• Gastos asociados: 0 euros si la compra se realiza a través del banco de España. Una comisión de 0,90 euros cada vez que, durantte los 10 años de vida del producto, nos transfieren el correspondiente interés

¿Qué interés recibiré?

Si invierto 10.000 euros en bonos del Estado al 1,40% de interés recibiré cada año el siguiente interés bruto:

Interés bruto= 10.000*1,4/100=140 euros

¿Dónde puedo comprar renta fija?

• Sucursal del Banco de España. Esta opción sólo para las emisiones del Tesoro Público de España (apenas sin comisiones)
• Bancos y cajas de ahorros (con sus correspondientes comisiones)
• Fondos de inversión de renta fija (con sus correspondientes comisiones)