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Los fondos de inversión y los impuestos

Impuestos y fondos de inversión
Image by Steve Buissinne from Pixabay

En esta entrada vamos a hablar de la relación entre los fondos de inversión y los impuestos que tendremos que pagar.

Como nuestra inversión está pensada a largo plazo, nos interesa conocer
cómo funcionan los impuestos sobre fondos en el largo plazo.

¿Cuándo pagamos impuestos por los fondos de inversión?

Para los fondos de inversión, se paga impuestos únicamente por las ganancias generadas cuando vendemos participaciones de los fondos.

De esta forma, si mantenemos nuestra inversión en un fondo durante 20 años y no vendemos ninguna participación del fondo durante ese periodo, tampoco habremos tenido que pagar ningún impuesto.

Los pagos que tenemos que hacer en el impuesto IRPF en 2020 son los siguientes según nuestros beneficios

BeneficiosPorcentaje de impuestos a pagar de los beneficios
Hasta 6.000 euros19%
De 6.000 a 50.000 euros21%
Más de 50.000 euros23%
Porcentaje de impuestos a pagar por los beneficios de los fondos

Pero…¿qué sucede si queremos traspasar dinero de un fondo a otro?

¿Por qué podemos querer traspasar dinero de un fondo a otro?

Por razones varias, nos puede interesar traspasar dinero de un fondo de inversión a otro.

Una situación típica en que esto sucede es cuando tenemos inquietud porque pensamos en una inminente bajada de la renta variable. En esa situación, podemos traspasar un fondo de renta variable a un fondo de renta fija hasta que pase la tormenta en los mercados.

Otra razón es que podemos estar invertidos en un fondo de renta variable pero hemos encontrado otro fondo que nos interesa más y, por tanto, pensamos en traspasar el fondo inicial a este nuevo fondo

¿Tendremos que pagar impuestos en el traspaso?

Entre fondos denominados traspasables, se pueden hacer traspasos de dinero sin tener que pagar impuestos.

¿Cómo sabemos si un fondo es traspasable?

Habitualmente, en la página de nuestro broker encontraremos información acerca de si un fondo de inversión es traspasable, es decir, no se cobran impuestos al pasarlo a otro fondo.

Por ejemplo, mi fondo favorito Amundi indexado al MSCI World es traspasable, como se puede ver en su ficha resumen en mi broker, Renta 4.

El fondo Amundi MSCI World Index es traspasable
El fondo Amundi Index MSCI Wordl es traspasable

Resumen

Tanto si mantenemos nuestro dinero en un fondo como si lo traspasamos de un fondo a otro (siempre que ambos fondos sean traspasables) no tendremos que pagar impuestos hasta que vendamos participaciones del fondo.

A esta excelente característica de los fondos de inversión se la denomina diferimiento fiscal.

El índice ibex-35 con dividendos

índice ibex-35 con dividendos

En esta entrada vamos a tratar sobre el índice ibex-35 con dividendos.

¿Qué es ese índice?

El principal índice de la bolsa española se llama ibex-35. Es un índice de precios, es decir, no recoge la revalorización por reinversión de dividendos.

Para tener una buena medida de cómo va nuestra inversión, es necesario considerar el índice con reinversión de dividendos, es decir el índice ibex-35 con dividendos.

Desafortunadamente, y creo que debido a la incultura financiera, ese índice con dividendos no se publica como si se hace, por ejemplo, en Alemania, donde el índice DAX-30 incluye divdiendos.

¿Dónde encontramos su información histórica?

La información histórica sobre el índice podemos verla en estas páginas:

De esta última página, recojo los valores mensuales desde 1992 en este fichero

Gráfico del ibex-35 con dividendos

El gráfico en este periodo puede verse a continuación

Cosas que llaman la atención

Todos recordamos cuando el índice ibex-35 estuvo en 15890 puntos en octubre de 2007 y nos puede parecer que ese ha sido el máximo histórico.

Para el ibex-35 así es. Pero para ese índice con dividendos, que es el índice que debemos revisar, el máximo se produjo en mayo de 2017 y el cuarto mayor máximo fue… en enero de 2020.

¿Nos conviene invertir en el ibex-35 con dividendos?

¿Quiere decir esto que podemos estar contentos de invertir en el índice ibex-35 con dividendos porque es un índice creciente al alcanzar máximos conforme pasa el tiempo?

Creo que no.

Veamos la rentabilidad de este índice en lo que va de siglo

Índicevalor a 31/12/1999valor a 30/4/2020Rentabilidad anualizada
ibex-35 con dividendos15077,220332,71,48%
MSCI World3.731,5598756,4654,803%

¿Podríamos invertir de forma más rentable en España?

Sí. La página invesgrama.com nos ofrece estrategias rentables de inversión en bolsa española. POr ejemplo, la estrategia fusión CN-DC lleva más de 13 años con una rentabilidad anualizada de alrededor del 12%

Índicevalor a 31/3/2006valor a 31/12/2019Rentabilidad anualizada
ibex-35 con dividendos17958,3277903,224%
MSCI World3950,389979,0346,96%
Estrategia fusión CN-DC11,96%

¿Por qué no me gustan los planes de pensiones?

Voy a explicar por qué no me gustan los planes de pensiones.

No suponen ahorro fiscal neto

Durante tu vida laboral, el plan de pensiones rebaja tus impuestos, pero cuando te jubilas, cada rescate del plan se computa como ingresos del trabajo…lo que hace que tengas que ir pagando los impuestos que previamente te has ahorrado.

Comisiones elevadas

De la época en la que los planes de pensiones suponían un ahorro fiscal, conservo una pequeña cantidad de dinero invertida. En febrero de 2017, cuando conocí la inversión indexada, cambié ese plan al Plan Naranja S&P 500 de ING. La comisión es del 1,25%, que obviamente encuentro cara.

Para escribir esta entrada, he revisado la comisión que tiene el Plan Naranja S&P 500 de ING y resulta que es todavía mayor. ¡Un 1,62%! según puede verse en el informe semestral del segundo semestre de 2019.

Comisiones plan ing

Baja rentabilidad

Relacionado con el punto anterior y debido a las elevadas comisiones que los planes suelen soportar, las rentabilidades de los planes de pensiones son bajas, incluso por debajo de la rentabilidad de la deuda pública.

Veámoslo con números. En la web de Morningstar se listan 581 planes de pensiones con vida igual o superior a 10 años. La rentabilidad del bono a 10 años emitido en junio de 2010 es del 4,91%.

Se tienen estos hechos a fecha marzo de 2020:

  • El mejor plan a 10 años es el Plan Naranja S&P 500 de ING con una rentabilidad del 11,60% anualizado
  • Sólo 30 planes de pensiones de los 581 (el 5,16%) obtienen una rentabilidad superior al 4,91% de rentabilidad de las obligaciones del Estado emitidas en 2010.
  • ¡56 planes de pensiones tienen rentabilidad negativa a 10 años!

«Sólo el 5% de los planes de pensiones obtienen una rentabilidad a 10 años superior a la de los bonos a 10 años emitidos en 2010»

Dinero prisionero

Hasta ahora, los planes de pensiones eran dinero prisionero, es decir, sólo se podía rescatar por causa mayor (enfermedad, paro de larga duración) o en la jubilación. En cambio, si el dinero lo dejas en un fondo de inversión, siempre lo tienes disponible.

En la nueva reglamentación, el dinero puede rescatarse a partir de 10 años desde 2015. Así, dinero de planes de pensiones anteriores a 2015 podría rescatarse en 2025. EL dinero de planes de pensiones de 2016 podría rescatarse en 2026 etc.

Conclusión de ¿por qué no me gustan los planes de pensiones?

Hemos dado cuatro razones por las que no me gustan los planes de pensiones. Si aún estás empeñado en tenerlos, deberías encontrar planes con comisiones bajas. Por ejemplo, están son las comisiones que cobra el plan de pensiones de mi empresa

comisiones plan de mi empresa

Creo que al tratarse de un plan de pensiones para un colectivo amplio, las comisiones han estado bien negociadas y son bajas.

Obviamente, en mi caso prefiero ahorrar para la jubilación con una inversión mensual en fondos de inversión BIG (Baratos, Indexados, Globales),

Un feo de la inversión en bolsa: la inflación

¿Qué es la inflación?

La inflación es el aumento de los precios de objetos y servicios. Una forma muy gráfica de verla es en este artículo https://verne.elpais.com/verne/2017/07/26/articulo/1501059981_124095.html, que trata sobre los precios de los helados Frigo.

Aquí vemos una imagen extraida de ese artículo con los precios del helado Frigopie en los últimos 34 años.

Qué es la inflación

Como podemos observar, en 1983 comprábamos un Frigopie con 30 pesetas (0,18 euros). En 2017 costaba 1 euro. Eso significa que la inflación anualizada para el Frigopie, es decir, el aumento del precio de este producto, entre 1983 y 2017 ha sido del 5,16% .

La inflación es perjudicial para nuestros ahorros porque merma nuestro poder adquisitivo. Así, con 180 pesetas de 1983 podíamos comprar 6 Frigo pie. Si las hubiéramos guardado debajo del colchón y las hubierámos sacado en 2017 hubiéramos podido comprar poco más que un Frigopie. Es decir 166 pesetas (un euro) para un Frigopie y me hubieran sobrado 14 pesetas.

Dicho de otro modo,

si guardamos el dinero debajo del colchón, nuestro dinero pierde valor.

¿Por qué es importante?

Para el Banco Central Europeo (BCE), el principal objetivo es mantener la inflación en la zona euro ligeramente por debajo del 2%

¿Cuál es su situación actual?

A principios del año 2020 en España, el Índice de Precios al Consumo (IPC) se encuentra bastante controlado alrededor del 1%.

Por ejemplo, la subida de precios en España desde enero de 2019 a enero de 2020 ha sido del 1,1%. Este dato puede consultarse en la página del Instituto Nacional de Estadística (abreviado INE) siguiente: https://www.ine.es/varipc/

Efecto en la rentabilidad de nuestras inversiones

Al igual que el interés compuesto es bueno porque es una fuerza exponencial positiva, la inflación es mala porque es una fuerza exponencial negativa que rebaja la fuerza positiva anterior.

Por ejemplo, si invertimos 100 euros, la inflación es del 2% y nuestra ganancia bruta es del 9% realmente, nuestra ganancia bruta pasa a ser del 7% a falta de descontar costes de inversión e impuestos.

Conclusión

Si no invertimos nuestro dinero para conseguir rentabilidad, está perdiendo valor. Pero cuidado dónde lo invertimos, ya que podemos perder todavía más!

¿Qué es un fondo de inversión?

En este post vamos a explicar qué es un fondo de inversión.

Un fondo de inversión es una forma de inversión que compra acciones de varias empresas cotizadas en bolsa con el dinero que los clientes invierten.

Un fondo está compuesto por participaciones y cada día se fija el precio de cada participación. Ese precio se denomina valor liquidativo del fondo.

Fondo de inversión ejemplo

Gracias a los excelentes datos que proporciona la página Invesgrama, vamos a crear un fondo ejemplo. Supongamos que el día 31/12/2006 se crea el fondo ACME formado por las empresas de la siguiente tabla invirtiendo 100 euros en cada una de ellas

Empresa Dinero invertido el 31/12/2006
Santander100
Repsol100
REE100
Enagás100
BME100
Telefónica100

Así, el valor total del fondo el 1/1/2007 es de 100 eurosx6=600 euros. Si el fondo tiene 100 participaciones, el valor liquidativo inicial de cada participación es de 600/100=6 euros.

Cuando vamos a comprar un fondo compramos un número de participaciones, que se puede calcular de este modo

NúmeroParticipaciones=DineroInvertido/valorLiquidativo

Por ejemplo, si compramos 300 euros del fondo ACME el día de su creación, entonces recibimos 300/6=50 participaciones del fondo.

Se admite que el número de participaciones compradas tenga decimales, no así en las acciones donde siempre compramos un número entero de acciones.

Ahora supongamos que en los años desde 2006 hasta 2018 reinvertimos todos los dividendos obtenidos de esas empresas. Gracias a Invesgrama, sabemos en qué se han convertido cada una de nuestras inversiones

Empresa Dinero invertido el 31/12/2006Dinero disponible el 31/12/2018
Santander10064,52
Repsol100 96,8
REE100357,94
Enagás100220,05
BME100168,5
Telefónica10083,8
Valor total a 31/12/2018991,61

¿Qué comisiones ha cobrado el fondo?

Una comisión típica de un fondo activo es el 2% anual luego la comisión que habrá cobrado el fondo por las 100 participaciones es de 100 participaciones*(2/100)=2 participación/año. Como son 12 años, nos han cobrado de comisión 24 participaciones.

¡Casi el 25% del fondo se ha perdido en comisiones!

¿Cuántas participaciones nos quedan?

Nosotros teníamos 50 participaciones. Nos quedan 38=50-12 participaciones. He descontado las 12 participaciones que nos han cobrado por comisiones

¿Cuánto vale cada participación del fondo a fecha 1/1/2019?

Si valoro cada participación cobrada en comisiones al precio inicial de 6 euros, en el camino nos hemos dejado 24×6=144 euros en comisiones.

Como el valor bruto del fondo el 1/1/2019 es de 991,61, el valor neto de comisiones es

ValorNeto1/1/2019=991,61-144=847,61 euro

y el valor liquidativo del fondo

ValorLiquidativo1/1/2019 = 847,61/100=8,47€

Esto nos da una rentabilidad anual del 2,91% sobre la que me faltaría descontar inflación e impuestos.

Fondos activos y fondos indexados

Desde el punto de vista de cómo se gestiona un fondo, distinguimos fondos activos y fondos indexados.

En los fondos activos, unos gestores humanos seleccionan las empresas en las que invierte un fondo y en qué porcentaje se invierte en cada empresa. En estos fondos es donde la comisión típica es del 2%

Por su parte, en los fondos indexados, un algoritmo informático que replica un índice bursátil hace las compras de forma automática de las acciones de las empresas y su porcentaje tal y como indica el índice en el que se basa el fondo. En estos fondos, la comisión típica puede rondar el 0,5%.

ETFs

Además de los fondos indexados, existe otra forma interesante de replicar un índice. Se trata de los ETFs (Exchange Traded Funds). Se caracterizan porque su valor liquidativo oscila a lo largo del día de cotización, lo que no ocurre con los fondos de inversión de los que disponemos del valor liquidativo al cierre de la sesión.

Además, los fondos de inversión son traspasables entre sí sin penalización fiscal. En cambio, si queremos traspasar nuestro dinero de un ETF a otro, debemos primer vender el ETF (con los gastos de comisiones e impuestos) y luego comprar el ETF destino (con los gastos de comisiones).