¿Qué rentabilidad neta podemos alcanzar invirtiendo en bolsa?

Rentabilidad neta que podemos alcanzar invirtiendo en bolsa
Lo que queremos alcanzar

En ocasiones me pregunto qué rentabilidad neta podemos alcanzar invirtiendo en bolsa y no encuentro una forma sencilla de calcularlo por mi mismo…pero puedo recurrir a los cálculos de los expertos.

William J Bernstein cuenta en su libro If You Can: How Millennials Can Get Rich Slowly (2014) qué cosas puede hacer un joven para enriquecerse poco a poco. En uno de los apartados, explica cuál es la rentabilidad neta que podemos alcanzar invirtiendo en bolsa a largo plazo y la sitúa entre el 3,5% y el 4,5% anual. ¿Cómo es posible llegar a está conclusión? ¿Es fácil hacer el cálculo? Veámoslo a continuación.

¿Cómo ha hecho el cálculo del 3’5-4,5% neto anual?

Según Bernstein, las acciones americanas proporcionan en 2014 un dividendo real del 2% y las acciones extranjeras del 3%. El incremento anual del dividendo real se sitúa en el 1,5%. Puesto que el precio de las acciones debería incrementarse en línea con el crecimiento de los dividendos, el retorno real de las acciones americanas sería:

retornoRealAccionesAmericanas=dividendoReal+tasaCrecimientoPrecioAcciones

Es decir

retornoRealAccionesAmericanas=2+1,5=3,5%

Análogamente, el retorno real de las acciones extranjeras es

retornoRealAccionesNoAmericanas=3+1,5=4,5%

¿Qué preguntas me surgen después de leer esto?

Hay muchas preguntas que me aparecen después de leer este sencillo cálculo. Son las siguientes:

  • ¿Cómo ha hecho el cálculo del retorno real del 2% para las acciones americanas?
  • ¿Cómo ha hecho el cálculo del retorno real del 3% para las acciones no americanas?
  • ¿Cuál sería ese resultado para la bolsa española?¿y para los perros del ibex?
  • ¿Qué gastos ha tenido en cuenta para calcular la rentabilidad neta?¿Han sido comisiones de compra de acciones, inflación e impuestos?
  • ¿Qué porcentajes representan cada uno de esos gastos?
  • ¿Serían los mismos gastos y porcentajes en España?
  • ¿Por qué podemos garantizar que el crecimiento de los precios de las acciones será igual que el crecimiento de sus dividendos?
  • ¿Por qué podemos confiar que los datos del pasado se seguirán replicando en el futuro?

Ranking de rentabilidad de los fondos Vanguard globales en 2019

Ranking de los fondos Vanguard globales
Fondo Vanguard global, entre el 15% de los mejores fondos

En este artículo trataremos sobre el ranking de rentabilidad de los fondos Vanguard globales en 2019.

Lo hacemos para comprobar con exactitud la afirmación muchas veces leída de que los fondos indexados superan al 80% de los fondos

Campo de trabajo

He buscado en Morningstar los fondos con las siguientes características:

  • Categoría: Renta Variable Global Blend
  • Moneda: Euro
  • Fondo de acumulación

He encontrado 517 fondos y he recogido su rentabilidad a 3, 5 y 10 años de la pestaña Rentabilidad de Morningstar.

El fichero con los datos de fondos globales en euros y sus rentabilidades a fecha abril 2019 puede descargarse a continuación

Rentabilidad en 2019 de fondos globales

Posición por rentabilidad a 3 años

A 3 años disponemos de rentabilidad para 332 de los 517 fondos.

El fondo Vanguard Global Stock Index Fund Investor EUR Accumulation ocupa la posición 80 de 332 (24,09%, primer cuartil)

Posición por rentabilidad a 5 años

A 5 años disponemos de rentabilidad para 248 de los 517 fondos.

El fondo Vanguard Global Stock Index Fund Investor EUR Accumulation ocupa la posición 39 de 248 (15,72%, primer cuartil)

Posición por rentabilidad a 10 años

A 10 años disponemos de rentabilidad para 141 de los 517 fondos.

El fondo Vanguard Global Stock Index Fund Investor EUR Accumulation ocupa la posición 22 de 141 (15,60%, primer cuartil)

Resumen

Hemos repasado el ranking de rentabilidad de los fondos Vanguard globales en 2019.

El fondo Vanguard Global Stock Index Fund Investor EUR Accumulation ocupa las siguientes posiciones en cuanto a rentabilidad

Rentabilidad a 3 años Rentabilidad a 5 años Rentabilidad a 10 años
80/332 (24,9%)39/248 (15,72%)22/141 (15,6%)

Es decir, el fondo siempre está en el primer cuartil y a 5 y 10 años está dentro del 15% de fondos más rentables. Este ejemplo confirma la afirmación inicial de que los fondos indexados baten al 80% de los fondos. E incluso a 5 y 10 años el fondo Vanguard glboal bate ¡al 85% de los fondos!

¡¡Yo con eso me conformo!!

Fondos de inversión de renta variable baratos en 2019

En esta entrada vamos a buscar fondos de inversión de renta variable baratos en 2019.

Hace un año hicimos una búsqueda de fondos de renta variable baratos. Un año después, he aprendido que todavía podemos simplificar más la inversión: Para diversificar geográficamente no es necesario comprar fondos de varias zonas geográficas sino que basta con comprar un único fondo global. Por eso, vamos a repetir esa búsqueda buscando fondos de inversión de renta variable baratos globales.

¿Cuántos fondos de inversión globales con comisiones bajas están disponibles?

A fecha 10 de mayo de 2019 hay listados en Morningstar 40512 fondos.

En la página de búsqueda avanzada de Morningstar, vamos a aplicar los criterios habituales pero restringiéndonos a la categoría de fondos globales:

  • Categoría broad: Renta Variable
  • Categoría Morningstar: RV Global Cap. Grande Blend
  • Divisa base: Euro
  • Distribución o acumulación: Acumulación
  • Inversión inicial mínima: <=500
  • Gastos corrientes:<=0.5

Quedan entonces los siguientes 17 fondos, es decir, ¡sólo son interesantes el 0,042% de los fondos!

Listado de fondos encontrados

Éste es el listado completo:

Amundi Index Solutions – Amundi Index Equity Global Low Carbon AE-C EUR
Amundi Index Solutions – Amundi Index Equity Global Low Carbon RE-C EUR
Amundi Index Solutions – Amundi Index MSCI World AE-C
Amundi Index Solutions – Amundi Index MSCI World RE-C
Capital Group Global Growth and Income Fund (LUX) C
Credit Suisse Index Fund (Lux) Equity World DB EUR
Credit Suisse Index Fund (Lux) Equity World Factor Mix DB EUR
Credit Suisse Index Fund (Lux) Equity World Factor Mix FB EUR
Credit Suisse Index Fund (Lux) Equity World Factor Mix QB EUR
Credit Suisse Index Fund (Lux) Equity World Minimum Volatility DB EUR
Credit Suisse Index Fund (Lux) Equity World Minimum Volatility FB EUR
Credit Suisse Index Fund (Lux) Equity World Minimum Volatility QB EUR
Goldman Sachs Global CORE® Equity Portfolio IO Acc EUR Close
JPMorgan Funds – Global Dynamic Fund X (acc) – EUR
JSS Sustainable Equity – Global M EUR acc
Lombard Odier Funds – Global Responsible Equity (EUR) SA
Robeco QI Global Developed Enhanced Index Equities F €

Fondo seleccionado

Una forma práctica de seleccionar entre estos fondos es ver si están disponibles en el banco con el que trabajamos, en mi caso Renta4. De los 17 fondos, sólo está disponible el fondo

Fondo Amundi Index MSCI World

Se trata de un fondo indexado que, como se aprecia en sus datos, replica bastante fielmente el índice de referencia MSCI World y está bien calificado ya que tiene una calificación de cuatro estrellas Morningstar.

Resumen

Como fondos de inversión de renta variable baratos en 2019 me quedo únicamente con el Fondo Amundi Index MSCI World

¿Qué es un fondo de inversión?

En este post vamos a explicar qué es un fondo de inversión.

Un fondo de inversión es una forma de inversión que compra acciones de varias empresas cotizadas en bolsa con el dinero que los clientes invierten.

Un fondo está compuesto por participaciones y cada día se fija el precio de cada participación. Ese precio se denomina valor liquidativo del fondo.

Fondo de inversión ejemplo

Gracias a los excelentes datos que proporciona la página Invesgrama, vamos a crear un fondo ejemplo. Supongamos que el día 31/12/2006 se crea el fondo ACME formado por las empresas de la siguiente tabla invirtiendo 100 euros en cada una de ellas

Empresa Dinero invertido el 31/12/2006
Santander100
Repsol100
REE100
Enagás100
BME100
Telefónica100

Así, el valor total del fondo el 1/1/2007 es de 100 eurosx6=600 euros. Si el fondo tiene 100 participaciones, el valor liquidativo inicial de cada participación es de 600/100=6 euros.

Cuando vamos a comprar un fondo compramos un número de participaciones, que se puede calcular de este modo

NúmeroParticipaciones=DineroInvertido/valorLiquidativo

Por ejemplo, si compramos 300 euros del fondo ACME el día de su creación, entonces recibimos 300/6=50 participaciones del fondo.

Se admite que el número de participaciones compradas tenga decimales, no así en las acciones donde siempre compramos un número entero de acciones.

Ahora supongamos que en los años desde 2006 hasta 2018 reinvertimos todos los dividendos obtenidos de esas empresas. Gracias a Invesgrama, sabemos en qué se han convertido cada una de nuestras inversiones

Empresa Dinero invertido el 31/12/2006Dinero disponible el 31/12/2018
Santander10064,52
Repsol100 96,8
REE100357,94
Enagás100220,05
BME100168,5
Telefónica10083,8
Valor total a 31/12/2018991,61

¿Qué comisiones ha cobrado el fondo?

Una comisión típica de un fondo activo es el 2% anual luego la comisión que habrá cobrado el fondo por las 100 participaciones es de 100 participaciones*(2/100)=2 participación/año. Como son 12 años, nos han cobrado de comisión 24 participaciones.

¡Casi el 25% del fondo se ha perdido en comisiones!

¿Cuántas participaciones nos quedan?

Nosotros teníamos 50 participaciones. Nos quedan 38=50-12 participaciones. He descontado las 12 participaciones que nos han cobrado por comisiones

¿Cuánto vale cada participación del fondo a fecha 1/1/2019?

Si valoro cada participación cobrada en comisiones al precio inicial de 6 euros, en el camino nos hemos dejado 24×6=144 euros en comisiones.

Como el valor bruto del fondo el 1/1/2019 es de 991,61, el valor neto de comisiones es

ValorNeto1/1/2019=991,61-144=847,61 euro

y el valor liquidativo del fondo

ValorLiquidativo1/1/2019 = 847,61/100=8,47€

Esto nos da una rentabilidad anual del 2,91% sobre la que me faltaría descontar inflación e impuestos.

Fondos activos y fondos indexados

Desde el punto de vista de cómo se gestiona un fondo, distinguimos fondos activos y fondos indexados.

En los fondos activos, unos gestores humanos seleccionan las empresas en las que invierte un fondo y en qué porcentaje se invierte en cada empresa. En estos fondos es donde la comisión típica es del 2%

Por su parte, en los fondos indexados, un algoritmo informático que replica un índice bursátil hace las compras de forma automática de las acciones de las empresas y su porcentaje tal y como indica el índice en el que se basa el fondo. En estos fondos, la comisión típica puede rondar el 0,5%.

ETFs

Además de los fondos indexados, existe otra forma interesante de replicar un índice. Se trata de los ETFs (Exchange Traded Funds). Se caracterizan porque su valor liquidativo oscila a lo largo del día de cotización, lo que no ocurre con los fondos de inversión de los que disponemos del valor liquidativo al cierre de la sesión.

Además, los fondos de inversión son traspasables entre sí sin penalización fiscal. En cambio, si queremos traspasar nuestro dinero de un ETF a otro, debemos primer vender el ETF (con los gastos de comisiones e impuestos) y luego comprar el ETF destino (con los gastos de comisiones).

¿Cómo arreglamos en 2019 una mala cartera de inversión?

Arreglar en 2019 una mala cartera de inversión
Una mala inversión y nos damos de cabezazos con la pared

El problema que tratamos en este post es cómo arreglar en 2019 una mala cartera de inversión.

Una búsqueda en Google de este problema no nos muestra resultados adecuados para la búsqueda. Por ejemplo, la primera respuesta es ‘Rebalancear tu cartera de inversión: cómo y por qué’ que trata sobre el rebalanceo de cartera. Esto significa que no nos solemos ocupar de cómo arreglar algo que va mal por lo que es interesante escribir este post.

De hecho, la razón para plantear este problema es que las estrategias de inversión se piensan suponiendo que empezamos desde cero y queremos invertir una cantidad de ahorros de que disponemos.

Caso de estudio

Pero a veces las cosas son diferentes. Recientemente, un amigo me vino con su lista de fondos de inversión dispuesto a cambiar esa lista porque no estaba muy contento con el servicio que recibía.

La situación de su cartera, de 200.000 euros, era, en mi humilde opinión, desalentadora con perlas de inversión como:

  • Un fondo con gastos corrientes del 2,7%. La mayor parte de los fondos tenían comisiones superiores al 2%
  • Un fondo de renta fija en países emergentes

El reparto era 25% en renta variable y 75% en renta fija.

Como la bolsa en los últimos años ha ido relativamente bien, supuse que los fondos tenían rentabilidades positivas aunque muy inferiores a las del correspondiente índice de referencia. Como inversor que defiende que los gastos en bolsa importan, no invertiría en fondos con comisiones superiores al 0,5%.

¿Cómo arreglamos esta cartera?

En mayo de 2019, mi solución para arreglar esa mala cartera de inversión fue simple y constó de dos pasos:

  1. Traspasa todos los fondos de inversión a un fondo indexado de bonos europeos, en concreto, al fondo Vanguard de bonos europeos.
  2. Traspasa mensualmente x euros a un fondo indexado global de renta variable, como el Amundi MSCI World, desde el fondo de renta fija del paso 1

La razón para el paso 1 es que, en estos momentos, en 2019, después del rally alcista más largo de la historia, las bolsas están caras, así que es mejor poner el dinero a salvo en un fondo de renta fija de confianza, es decir, de la gestora Vanguard y en una zona estable aunque de bajos intereses como es Europa.

Podemos observar ese rally usando la calculadora del S&P500 (https://dqydj.com/sp-500-return-calculator/) desde el mínimo de marzo de 2009 a la actualidad

16,543% de rentabilidad anualizada del SP500 en los 10 últimos años con reinversión de dividendos sin tener en cuenta la inflación

Una vez el dinero está a salvo, se puede pensar en una estrategia de compra mensual de renta variable de parte del dinero invertido en el fondo de renta fija. La duración de esta inversión depende del porcentaje de renta fija y variable que quisiéramos mantener.

Por ejemplo, si queremos tener 1/2 en renta variable y 1/2 en renta fija, y traspasamos 1.000 euros al mes al fondo de renta variable, entonces invertiríamos 100.000 euros en renta variable a lo largo de 100 meses, es decir, 8 años y 4 meses,

Al cabo de ese tiempo, ya habríamos reorganizado nuestra cartera.

La solución de la gestora profesional

Cuando mi amigo le explicó a su gestora la solución que yo le dí, ella, a su vez, le dio esta solución:

  • Vende todos los fondos ya que tu plusvalía está alrededor de los 200 euros
  • Con el dinero obtenido, compra un ETF de renta fija de bonos europeos
  • Cada mes, vende 1000 euros del ETF y traspasa ese dinero al fondo de renta variable

En mi calidad de inversor aficionado, quizá no perciba las ventajas de la solución de la gestora profesional, pero me plantea varias dudas:

  • Después de varios años de inversión, ¿cómo puede ser que la plusvalía de 200.000 euros sea solo de 200 euros? Creo que la gestora profesional no ha sabido ganar dinero (para mi amigo) y, por lo tanto, hay que salir de allí.
  • ¿Por qué venderlo todo y empezar a usar ETFs? Tendremos que estar pagando las comisiones de compra del ETF, comisiones de custodia y comisiones de venta del ETF.

Vuestro turno

Y vosotros, ¿cómo conseguís arreglar en 2019 una mala cartera de inversión?¿qué os parece mi solución? ¿y la solución de la gestora profesional?